欧洲多国高通胀压力难缓解

发布时间：2025-07-06 07:33:46 来源：地利人和网 作者：综合

来源：金融时报

令美欧等发达经济体感到痛苦的欧洲高通胀压力仍在持续。在新冠肺炎疫情以及俄乌冲突的多国背景下，从今年年初至今，高通包括美国、胀压加拿大、力难英国以及德国在内的缓解多个发达经济体通胀压力持续增加，通胀水平屡创新高。欧洲在需求快速增加、多国供应链瓶颈以及俄乌冲突下能源价格大涨等多个因素的高通共同影响下，这些经济体的胀压通胀上行压力仍在持续增加。

其中，力难由于欧洲对俄罗斯能源进口依赖程度较高，缓解能源价格的欧洲大幅上涨导致欧洲多国的通胀率持续攀升，通胀上行风险显著增加。多国面对高企的高通通胀，收紧货币政策以抑制通胀已经成为首要选项。然而，采取加息以及量化紧缩等措施是否能有效抑制通胀走高仍存在不确定性。面对汹涌而至的货币紧缩浪潮，市场对于经济面临下行乃至衰退风险的担忧显著增强。

当前，欧元区及其主要成员国以及英国的通胀上行压力依然显著。欧洲央行在其最新公布的经济公报中表示，根据今年6月的预测，近期整体通胀将保持高位，在2023年降至3.5%，2024年降至2.1%。在通胀飙升之后，预期通胀会更高、更持久，预计2022年总体通胀将保持在非常高的水平，平均为6.8%。这反映了石油和天然气价格上涨、受俄乌冲突严重影响的食品价格上涨、与经济重新开放有关的影响以及全球供应短缺。而受到供应瓶颈、能源投入成本和经济重开效应的影响，不包括能源和食品在内的调和消费者物价指数（HICP）预计近期也将保持高位。

欧盟统计局公布的数据显示，欧元区5月HICP同比上涨8.1%，续刷纪录新高，高于4月的7.4%。剔除波动较大的食品和能源，欧元区5月核心HICP同比上涨3.8%，高于4月的3.5%。具体而言，5月法国、马耳他和芬兰HICP同比增幅较低，分别为5.8%、5.8%、7.1%，而爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚同比增幅最高，分别达到20.1%、18.5%、16.8%。

而作为欧元区重要经济体之一，德国在今年上半年的通胀压力也显著提高。德国联邦统计局最新公布的数据显示，德国5月通胀率同比上涨7.9%，连续第3个月创下自德国统一以来后的新高。而高通胀的主要原因仍然是能源产品价格上涨。5月德国能源价格同比上涨38.3%，显著高于当月整体通胀率。德国联邦统计局局长格奥尔格·蒂尔分析称，上一次出现类似的高通胀率是在1973年、1974年冬季，当时由于第一次石油危机，矿物油价格急剧上涨。

另外，包括食品等其他许多商品价格也出现了不同程度的上涨。德国5月家庭食品价格同比上涨11.1%，继今年4月8.6%的涨幅之后，价格涨幅再次明显加快。食用油脂价格大幅上涨38.7%。肉类及肉制品价格上涨16.5%、乳制品和蛋类价格上涨13.1%以及面包和谷物价格上涨10.8%。值得注意的是，剔除能源价格后，德国5月通胀率同比增长4.5%。而在剔除能源和食品后，通胀率仅同比增长3.8%。由此可见当前食品以及能源价格对通胀的影响程度。

而在欧盟与欧元区之外，英国屡创新高的通胀压力也备受关注。英国统计局公布的数据显示，继4月消费者价格指数（CPI）同比上涨9%后，受食品、能源价格上涨等因素影响，英国5月CPI同比上涨9.1%，创1982年3月以来新高。其中，5月食品和饮料价格同比上涨8.7%，为2009年3月以来新高。在凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯看来，英国通胀水平尚未达到峰值。

综合来看，欧元区多国以及英国通胀率持续走高的背后都离不开能源价格的推动。如果欧洲能源供应不足的问题得不到有效的解决，预计能源价格将继续维持在高位水平，通胀也难以降温。当前，包括德国、荷兰以及奥地利在内的多个欧洲国家已经开始准备放开燃煤发电厂的限制，减少对天然气的消耗。意大利与德国、丹麦、奥地利和荷兰等国一道，启动了应对天然气供应危机三阶段计划中的第一个阶段，即预警阶段。

不过，从另一方面看，随着美联储加大力度收紧货币政策，市场对于全球经济陷入衰退的担忧不断上升。一旦经济放慢乃至陷入衰退，将打击市场对于国际原油的需求，从而给国际原油价格施加下行压力。而原油等能源价格的下降或将在一定程度上缓解欧洲多国的通胀上行压力。

然而，值得注意的是，即便开足马力采取各种措施降低能源使用成本，但要从根本上解决能源供应问题也难以一蹴而就。高通胀给消费者以及企业带来的“阵痛”却不得不立刻采取措施给予应对。从目前的情况看，收紧货币政策已经成为这些面临高通胀的经济体的共同选择。英国央行在6月宣布加息25个基点至1.25%，以应对通胀上升和英镑贬值压力，而这也是英国央行自去年12月以来第5次加息。英国央行货币政策委员曼恩表示，需要更激进地加息，以止住英镑对美元的跌势，英镑贬值正在增加英国的通胀压力。而且在英国政府对家庭采取支持措施之后，通胀动能将增大。

另外，对于德国等欧元区成员国而言，抑制通胀继续走高的重任已经交到了欧洲央行手中。预计欧洲央行将在7月进行首次加息，若通胀并未出现明显好转，9月或将进一步扩大加息幅度。德国央行行长暨欧洲央行管委纳格尔表示，德国的通胀预期正呈现出令人担忧的上升趋势，需要欧洲央行及时加息，以免后续采取更大的政策行动。

然而，不可忽略的是，在通过加息平抑通胀的同时，将不可避免地增加经济复苏的障碍以及经济下行风险。反过来，经济的萎缩又会限制央行的加息空间，这让通过收紧货币政策抑制通胀的效果充满不确定。不过，尽管面临着经济复苏放缓乃至衰退的风险，但上述经济体央行决策者们抗击通胀的决心依然十分坚定。英国央行首席经济学家皮尔认为，英国经济受到了重大冲击。虽然货币政策不能解决所有问题，但英国央行将允许经济增长放缓以达到通胀目标。

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