主业式微 多元化破局艰难 18亿定增或难挽救“醋业一哥”恒顺醋业

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7月20日，难亿（600305.SH）发公告称，挽救关于非公开发行股票申请已获证监会核准批复。醋业这意味着这家市值120亿元的醋业一哥上市公司即可开展募资的实际行动。

据恒顺醋业5月24日披露的主业定增预案显示，此次定增募资由不超过20亿元调整为17.9亿元，式微相关项目建成后，多元定增将新增调味品产能43.5万吨/年，化破或难恒顺其中，局艰食醋、料酒、黄酒、酱油、复合调味料和豆瓣，新增产能分别为12.5万吨/年、6万吨/年、4万吨/年、4万吨/年、13万吨/年和4万吨/年。

在主业式微的背景下，此次定增对于恒顺醋业而言，可谓意义非常。

资料显示，作为中国四大名醋之镇江香醋的代表，恒顺醋业于2001年2月登陆资本市场，目前已形成香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。

近年来，贡献了公司主要营收的食醋，其业务增长已现颓势。2020-2021年，恒顺醋业食醋类分别实现营收13.42亿元、12.11亿元，变动幅度分别为8.92%、-10.25%；毛利率业呈现下滑趋势，2020-2021年分别为45.41%、43.97%，分别同比减少1.14%、1.59%。

恒顺醋业营收构成

陷入颓势的醋业也使得公司的业绩呈下滑态势。年报显示，2019-2021年，恒顺醋业营收分别为18.32亿元、20.14亿元、18.93亿元，同比变动幅度分别为7.51%、9.94%、-6.45%；归母净利润分别为3.25亿元、3.15亿元、1.19亿元，同比变动幅度分别是5.68%、-3.01%、-62.28%，已连续两年下滑。

2022年一季度呈现增收不增利，营收达5.72亿元，同比增长10.58%，归母净利为0.77亿元，同比下降2.07%。

更值得警惕的是，恒顺醋业所面临的市场竞争正在加剧，而公司规模和实力有限，是否能在竞争中稳坐“醋业一哥”的地位，还是一个大问题。

截至目前，不同于酱油赛道上的龙头，食醋赛道中并未出现巨无霸。当前海天味业的市值高达3966亿元，而恒顺醋业的市值仅为120亿元。

企查查数据显示，全国食醋生产企业有6000多家，但是70%为作坊式小企业，食醋行业的集中度还不到15%。究其原因，主要是因为这个赛道的地域性非常强。

与此同时，恒顺醋业也面临其他巨头对食醋市场的瓜分。海天味业、、李锦记等企业相继入局，凭借其沉淀的经销渠道迅速破局，占领市场，紫林醋业、水塔醋业也在谋划上市。

与此同时，恒顺醋业在销售实力上也陷入停滞。2021年末其销售人员为791人，比去年同期有所下降。

恒顺醋业职工构成

困境之下，恒顺醋业欲要通过多元化破局。

在茅台推出雪糕之后，恒顺醋业也跟风推出了自己的“恒顺味道文创雪糕”。这款雪糕也和茅台雪糕一样，推出了“酱油芝士”、“香醋”和“黄酒”三种口味，每支售价18元。

除此之外，恒顺醋业还开始向气泡水、预制菜领域发展。这已不是恒顺醋业第一次尝试在非主业领域寻找新的增长点了。这家公司曾在光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、玻璃和金融等产业有所涉足，但均频频折戟，甚至以亏损收场。

主业式微，多元化尝试难以破局，此次定增是否能让恒顺醋业一挽颓势，打一场胜仗？

（文章来源：界面新闻）

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